【第268章 】招股

书销售市场将出现淘宝站和亚马逊两虎相斗的局面，淘宝站独领风骚的日子不再了……

    到媒体就亚马逊收购两个站之事做出的一些评论，我觉得挺有意思的，我也谈谈就此事的法吧。

    亚马逊站能够在美国和其他一些国家和地区取得了成功，自有一套经营理论，不过，我觉得这套理论并不适合中国市场。

    我先谈谈亚马逊能够取得成功的几个因素吧，这只是我的个人观点，可能不准确，如果觉得说的不好，还请一笑了之。

    先，美国等发达国家拥有发达的物流系统，美国有很多邮购企业，这些企业的规模还不小，在中国，我可没有听过有年营业收入超过一亿元的邮购企业。

    “思托赛特”公司收购宅急送，大力发展宅急送，就是希望降低淘宝站的运货成本，能够以更低的价格向每个顾客销售商品，也提高了淘宝站的竞争力。当然，宅急送并不只为淘宝站运送快递，也和其他公司合作，这样宅急送可以运送更多的货物，提高了宅急送的营业收入，扩大运货规模……

    说亚马逊呢，扯到了淘宝站和宅急送上了，呵呵，不好意思，接着说亚马逊。

    亚马逊收购了卓越和当当，拿出的可是真金白银，这家公司也是想在中国市场上有所收获，淘宝站会把它当成对手，不过，淘宝站不会怕亚马逊……如果可以的话，宅急送也可以和亚马逊签订协议，宅急送帮助亚马逊递送快递，互惠互利。

    亚马逊的事情，先说道这里了，我再谈谈对淘宝站将来的预期吧，四年之内，淘宝站的营业收入将突破00亿，净利润突破6亿元，和同类企业亚马逊站比较，淘宝站独立上市的话，八年之内，市值突破一百亿美元不是梦。

    ……

    <le公司。<le公司向美国证券交易委员会提交了上市的申请书。虽然股票的发行、拟发行股票的数量和定价范围目前还不确定，但市场普遍认为，本次le上市的联合主承销商摩根斯坦利和瑞士信贷第一波士顿也将从这次ipo中获得千万到亿美元的收入。

    le的al的数据，依据其募股说明书的估计，它的ipo规模在美国ipo历史上名列第5位。

    让整个华尔街震惊的不是它的融资额，而是这个风光无限的互联公司，将计划通过股票荷兰式拍卖方式融资27亿美元，而这种发行方式对于金额如此大的ipo来说还闻所未闻，颠覆了华尔街传统的游戏规则。

    le的这一做法吸引了大量个人投资者，上市计划受到热烈追捧。<le的财务文件，致使证券交易委员会站的访问速度变得很慢。

    荷兰式拍卖是一种最初出现在荷兰鲜花市场的拍卖方式。在传统的荷兰式拍卖中，拍卖师将指出此次拍卖将有多少物品可供出售，并设置最小竞价额度。而le对荷兰式拍卖的改进将体现在公司在拍卖中保留了如下权利:确定最终拍卖的价格、股票的分配权，以及其他拍卖条款所规定的相关权利。

    荷兰式拍卖是呢？

    荷兰式拍卖是一种要一次拍卖多件相同物品的拍卖方式；其基本原则是出价最高者得标、全部得标者都用最低的得标价买进。举例来说，如果有0个人要竞标四箱苹果，0个人的出价分别是20元、元、元、7元、6元，5元、4元，元，0元，9元，则出价最高的四个人得到购买苹果的机会，而他们的买入价都是四人当中出价最低的7元。

    荷兰式的拍卖在艺术品、鲜花甚至东欧国家私有化的进程中屡见不鲜，但至今只有不超过2家的企业在le的这次行动能产生巨大的示范作用，但市场人士对此却多数化上了问号。每年都有很多公司上市，多数公司都不会采用这种方式定价。大部分公司都没有le这样强大的市场地位和知名度，因此他们最不愿意做的事情就是与主要金融机构的强大群体把关系搞僵。因为即便在最好的时候，他们也有不断求助于这些金融机构以获得额外融资的需求。<le为能够以这种拍卖方式进行股票定价时，市场人士认为有以下两个原因：

    第一、公司有足够强大的市场地位和足够高的知名度。很多公司在le已经将最初的00万美元的投资，加上后来秦唐向这家公司投入的亿美元，变成了近6亿美元现金，资产为4亿千万美元。

    <le决定对采用拍卖形式定价，但它并没有完全摒弃传统的程序。最终很可能将传统方式和上拍卖方式相结合，即发行价在一定程度上以拍卖的结果为基础。也就是说，尽管在定价中引入非传统的方式来维护一下散户投资者的利益，但实力强大的机构投资者仍然拥有最大的发言权。就像管理着50亿美元资产的保罗-库克认为的那样：一个真正的投资者应该能够在ipo中享有真正的地位。另外，从拍卖本身来讲摩根斯坦利和瑞士信贷第一波士顿也是受益者。一个散户如果想参与拍卖的话，就必须在这两个投行之一开户。对这两大承销商来说，从资料登记、获得竞拍号码到竞拍的整个过程都是他们与散户交流并获得长期合作关系的好机会，由此带来的利益是难以估量的。

    le在其招股说明书里说，这种拍卖旨在于消除第一天股票价格的暴涨，而这种现象在大多数ipo中不可避免。

    所以，这种充满了平等主义的股票拍卖方案听上去似乎带来了一些清新的。多年来，经济交易的背景都十分阴暗，ipo市场充斥着投资银行家通过有意压低ipo的价格来确保某些投资者获得可观利润的阴影。

    在传统的ipo过程中，公司根据所估计设定一个价格范围，然后由投资银行进行购买。投资银行将最终决定价格，并且将影响到基于此的最终价格购买股票的人员。一旦股票开始交易，被经过精挑细选的投资者们将首先获益。

    荷兰式拍卖方式与此不同的是，这种方式允许个人投资者进行拍卖确定股价。拍卖的目的是确立更加精确反应市场需求的价格，有效避免股票在首次交易时暴跌。发展顺利的话，公司将从股票发售中获得更多资金，同时投资者虽然在成交第一天收益较少，但是股票可以得到较大范围的发售。如果荷兰拍卖方式按照预期运作的话，这将是一种比较符合逻辑而且更加公平的公开发售方式。

    &l%%件中将这一风险称作“winner’scurse”

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    【第26章】招股

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