第21章 合伙人基金应用案例(1)

    下面的案例研究有助于你弄明白合伙人基金在实际操作中如何应用。

    所有的事例和案例研究都是虚构的（就像大部分财务分析案例一样）。我还将设计更多的虚构案例并把它们上传在SlicingPie.com，你随时都可以把你的问题和故事发送给我。

    合伙人基金在于行动

    案例：约翰的自行车小屋，有限责任公司

    约翰喜欢自行车，想提供自行车修理服务。他把这个想法告诉他的朋友迈克，他们决定在他们的地下室开一间名叫“约翰的自行车小屋”的修车铺，并使用合伙人基金来分配“蛋糕”。

    他们之前做过的唯一工作就是在当地一家乡村俱乐部里洗盘子。约翰比迈克干的时间长，他每小时能挣10美元，而迈克每小时只能挣9美元。

    他们决定由约翰来担任公司总裁，因为这个主意是他想到的，而且他有比较丰富的修车经验。

    约翰准备了一个修理台和一套工作所需的工具。

    在接下来的一个月，约翰负责修车，迈克负责促成生意，他们都工作了100个小时。迈克花费了1000美元印制传单和为公司打广告，还将自家快餐带到修车铺，这些快餐总计100美元。他没想过要报销这部分花费。

    在运用合伙人基金时，第一步就是要计算出约翰和迈克的“合伙人每小时资源率（GHRR）”。因为他们之前都是小时工，所以只需将他们之前的每小时资源率翻倍就能得到他们的GHRR。因此约翰的GHRR是20美元，迈克的是18美元。但约翰和迈克都是聪明人。他们意识到修车不像洗盘子，他们能优势互补。所以，他们一致认为应该设定一个平等的GHRR，即每小时20美元。在合伙人基金中你无需斤斤计较，因为合伙人自己就能达成共识。

    接下来，他们需要把约翰的工具投资计算在内。因为是这些工具确保生意运转，它们应当被视为具备理论价值。这套工具并不是约翰特意为公司购买的，所以他们在易趣网上找了一套相似的工具，发现其定价为1000美元。因此，这套公司运转所必需的设备的理论价值就是1000美元。

    迈克同样为公司做出了贡献，印制传单花了他1000美元，自带快餐花了他100美元。

    这些自带快餐是商业促进因素而非必需因素，因此不应当赋予其价值。它们确实很贴心，但不是关键环节。另一方面，尽管传单属于商业支出，但迈克没想过要报销这部分花费。这部分贡献的理论价值是印制传单所花费的现金价值的四倍。

    因此，在第一个月末，约翰分得33%的蛋糕，而迈克分得67%。

    在上述例子中，合伙人模式恰如其分地把蛋糕分给了两名合伙人。在接下来的一个月，合伙人所付出的贡献发生了变化。

    迈克新交了一个女朋友安妮，在她身上花费了大量的时间。在接下来的一个月，他只工作了50个小时，在广告上一分钱都没有投。而约翰在修车和促成生意上各投入了75个小时，他还花了500美元做广告。

    到第二个月末，约翰总共贡献了250小时，1000美元的必用设备和500美元广告费，他的理论价值总和增长至8000美元。迈克总共贡献了150小时和1000美元广告费，他的理论价值总和增长至7000美元。截止到第二个月末，约翰分得53%的蛋糕，而迈克分得47%。

    你会发现，约翰分得的蛋糕反映了他为公司所做的贡献。如果约翰和迈克在一开始只是简单地对半分，那么毫无疑问他们之间一定会产生埋怨。在这个模式中，基于两名合伙人的个人决定所做出的分配是公平的。

    迈克继续把大量的时间用在正谈得火热的女朋友身上，而不是用在生意上，因此他们决定让第三名合伙人萨姆加入。萨姆在加入前曾经营了多年自行车店。他的经验对公司大有裨益。

    萨姆在自行车店的薪水是每年5万美元。萨姆接受合伙人基金模式并开始了工作。在接下来的一个月，迈克用了20个小时来促进生意，约翰在店里工作用了150个小时，萨姆在店里工作用了25个小时，还用了25个小时来招揽老顾客。

    在合伙人基金模式下，萨姆可以得到相应的权益并且能够分得蛋糕。由于他的年薪是5万美元，因此萨姆的GHRR是50美元。考虑到萨姆有比自己多得多的经验，约翰和迈克认为这样做是公平的。在第三个月末，蛋糕分配方式如下：

    在吸纳另外的合伙人入伙时，合伙人基金提供了一种公平公正，一致连贯的股权分配方式。理论价值得到增长，所有的合伙人都获得了公平的份额。

    剔除合伙人

    在上面的例子中，迈克所做的贡献逐渐减少，这可能意味着他要出局了。在最初阶段，不顾其贡献大小而保留其所得份额是不现实的。投资者不希望看到缺位持股人。

    但既然迈克为公司做出过贡献，那就不应当被忽视。诚然，年轻公司有很长的路要走，除非迈克坚持下去，否则他就没有资格获益。迈克可以选择三种离职方案，而每种情况都需要仔细斟酌，以保证迈克得到公平的对待。这三种方案分别是：

    1.迈克退出，也可以称作无故辞职

    2.迈克被“排挤出局”，也可以称作正当辞职或无故被辞退

    3.迈克被解雇，也可以称作因故被辞退

    创办一家新公司充满了不确定性，而合伙人的责任心是十分重要的。三心二意对公司造成的伤害难以修复。事先对这种情况有个预期和理解有助于让你在前进中不断往成功的路上调整方向，避免伤和气。

    无故辞职

    如果迈克由于个人原因退出——也就是无故辞职——那么他不得不接受一份减少的份额，并且给予公司回购的机会。如果公司无力回购股权，那么迈克离职后的合伙人基金如下所示：

    合伙人模式公平地重新调整了份额。迈克现在每小时获得0美元而不是20美元，他的现金贡献也不会按4倍计算。

    请注意，理论价值总和从之前的29，000美元跌至14，500美元。这完全没问题。要记住，公司还不具备实际价值，因此这个数字只不过是用来明确合伙人所占的份额。这个数字具体是多少无关紧要，只要它能帮助我们记录投入就行。

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